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招商基金李佳存:医药股刚步入中段行情!看好医药股全年表现

2018-07-12 20:12编辑:pk776.com人气:


  近日,招商医药健康股票型基金基金经理李佳存做客中国基金报粉丝交流群。

  Wind数据显示,截至2018年5月21日,招商医药健康产业股票型基金今年以来收益在全市场280只股票型基金中排名第一,达到20.98%,同期上证综指下跌2.82%。

  年初至今,沉寂了两年多的医药行业表现强势,申万生物医药指数涨幅已达到12.61%,位居各大行业涨幅之首,而同期上证指数则下挫了2.82%(截至5月21日),板块中部分个股股价更是屡创历史新高,涨幅惊人。但最近也屡见个股出现尾盘突然杀跌的情况。

  究竟医药股的涨势背后主要是什么因素在支撑呢?医药股还来得及上车吗?具体医药板块该如何投资?在一个小时的交流中,李佳存深入浅出地与投资者交流了他对于医药的看法,并提出了中肯的投资建议。以下为此次交流会实录,基金君整理出来供大家细细品味。

  问:生物制药未来可持续性高速增长的条件是否成熟?

  李佳存:生物制药未来可持续性高速增长的条件,在我看来应该是日趋成熟的。我们国家从2015年到2017年陆续出台了很多鼓励创新药的政策,其中很多政策是有关于生物制药这个细分领域的。而我们国家生物制药与发达国家的差距远远小于化学药与发达国家的差距。在政策支持下,未来2018年到2020年这三年时间内会陆续有生物制药方面的新产品出来,这些新产品对未来行业的可持续增长是有保证的。

  问:医药股小盘和次新很多,良莠不齐,怎样筛选投资标的?

  李佳存:我判断本轮的医药行情与2015年牛市的普涨行情不同,这一轮应该是以龙头企业基本面改善、市场份额提升为主导的医药行业结构性行情。

  筛选投资标的主要是根据我十年多的学习和积累,自上而下寻找产业里面投资逻辑最顺、市场空间最大的一些行业,然后再在细分行业中选取那些有护城河、有壁垒、竞争优势比较强的龙头企业,通过持有这些龙头公司分享企业未来三年的确定性成长。

  问:今年的医药股会是去年的家电股?高处不胜寒,现在会是买在高位?

  李佳存:从短期投资机会来看,今年的医药股更像是2016年的消费股,因为2016年的时候消费开启了为期两年的涨幅非常可观的行情。医药准确的来说,也是在去年的11月份开启的一轮行情,到现在为止仅仅持续了半年时间。在我看来医药行情应该不是高处不胜寒,大约到了行情中段。

  从行业基本属性的角度来看,医药行业具有一定的消费品属性,但它与宏观周期的相关性非常低,更多是受到国家医药方面产业政策的影响。所以说医药行业增长景气度可持续的时间要比白酒和家电股长。保守地看,我觉得这一轮医药行情至少会持续两年的时间。那么再乐观一点看,我觉得这一轮应该是医药牛市的开始。

  问:在医药基金大涨的情况下我们应该怎么选择?长期持有前景如何?

  李佳存:在选择医药基金方面,我建议大家要更看重基金经理的长期投资业绩,每个人的风格特征不大一样,有些人持股比较集中,那么基金的波动幅度就会比较大,有些人持股相对的分散,这样的基金相对比较稳健,这些都需要投资者根据自己不同的风险偏好去选择合适的基金。

  问:医药、医疗、保健品、体检、器械等,哪些更具备投资价值?

  李佳存:在2009年到2011年这三年期间,国家投了大量的资金到医药行业里面。所以那时候医药整体行业增速都在20%以上。到了2013年以后,医保资金不大够了,所以国家开启了新一轮的控费降价,直到现在。很多人都知道国家从2013年就开始实施总量控费降价的大逻辑,但很多人忽视了一点,就是从微观层面上来说,我们从2009年开始到2016年,已经有大概七年到八年的时间没有调整过医保目录,这样带来的结果就是巧妇难为无米之炊。通俗的讲,就是一些比较优秀的企业,它的一些比较优秀的品种已经卖到了医院临床的前十大品种,而医院在微观层面上控费,就是把卖到临床前十大的一些品种做一个季度的暂停销售,然后下个季度换新的一批品种停药,那这就导致了很多过去的一些好公司龙头公司的一些品种停滞增长,甚至还有下滑。

  自从2017年国家新版医保目录完成调整以后,又会有一批规模不是很大的优秀公司,或者是中等规模企业的优秀品种新进入到了医保目录。这些进入医保目录的品种,陆陆续续在各省通过招标逐步放量,所以就导致了从微观层面上去看,这些公司的业绩逐步触底反弹。

(来源:网络整理)

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